Ilves oli tukevasti SM-sarjan keskikastissa ja sijoittui kuudenneksi.

Edelliskauden pelaajista Pekka Myllylä, Pentti Isotalo ja Aarne Honkavaara lopettivat pelaajauransa. Lisäksi Ville Jänne, Matti Toivola ja pistelinko Teppo Rastio jättivät seuran. Ilves nosti edustusjoukkueeseen juniorinsa Pentti Pynnösen, Pertti Konton ja Esko Peltosen.

Sarjassa joukkue hävisi kaikki neljä paikallisottelua Tapparaa ja TK-V:tä vastaan, jotka sijoittuivat sarjan kahdelle ensimmäiselle sijalle. Myös Teppo Rastiolla vahvistunutta Lukkoa vastaan Ilves hävisi kummatkin ottelunsa. Sarjan keskivaiheilla Ilves oli kuuden ottelun tappiottomassa putkessa, mutta alkoi pudota mitalikamppailusta tämän jälkeen.

Jorma Salmi voitti SM-sarjan pistepörssin kolmatta kertaa peräkkäin. Hän teki seuran uudeksi piste-ennätykseksi 38. Lisäksi hän jakoi uuden syöttöennätyksen (16) Raimo Kilpiön kanssa.

Kaudella 1958–1959 jääkiekko kaupallistui: Koulukadun laidat ja joukkueiden peliasut saivat ensimmäiset mainoksensa. Ilves-toimisto siirtyi Mariankadun ja Satamakadun kulmassa olleen kadun kellarikerroksesta Hallituskadun varteen. Uudessa ”Ilves-luolassa” oli pieni toimistohuone, kerhotilat ja keittiö.